在宏觀經濟環境變化與消費代際更迭的雙重沖擊下，中國白酒行業正經歷著前所未有的結構性變革。

近日，中國酒業協會發布報告顯示，2025年上半年行業延續量價齊跌態勢，產量同比下滑7.2%，60%企業面臨價格倒掛，頭部酒企與區域品牌在存量競爭中加速分化。

在這場關乎生存與發展的行業洗牌中，水井坊以“量增利減”的逆勢表現引發關注——其營業收入同比下降12.84%的同時，中高檔酒銷量逆勢增長14.54%，成為透視行業轉型陣痛與突圍路徑的典型。

59.7%酒企營業利潤減少

近日，中國酒業協會發布《2025中國白酒市場中期研究報告》，深度剖析2024年至2025年上半年中國白酒市場的表現、環境變化及未來趨勢。

《報告》顯示，2024年白酒行業整體“量降利升”，馬太效應顯著。2025年上半年，行業量價齊跌，費用上升。其中，2025年一季度白酒產量103.2萬千升，同比下降7.2%，行業或迎連續第八年產量下滑。

調研顯示，2025年1-6月，59.7%的酒企營業利潤減少，50.9%的企業營業額下滑，客戶數與客單價減少是主要原因。行業平均存貨周轉天數達900天，同比增加10%，60%的企業面臨價格倒掛，800元至1500元價格帶倒掛最嚴重，中低端價格帶（100-300元）成為動銷主力。

2025年一季度，A股20家上市酒企中，有8家營業收入下降，占比達40%；有7家凈利潤下降，占比達35%。

目前，20家上市酒企中有6家已發布2025年半年度業績預告，這6家酒企上半年凈利潤無一不在預減（含虧損）。

“白酒行業2025年上半年整體呈現深度調整態勢，行業產量延續下滑趨勢，消費主體、消費理念與消費場景均呈現出深刻的結構性變化。”

“2025年上半年白酒行業復蘇未達預期，加之政策影響較大，行業整體承壓。消費增長動能不足導致終端動銷放緩，產品價格倒掛成為行業普遍現象。”

“受市場環境影響，白酒消費結構轉型、分化及存量競爭的加劇，因此導致銷售收入下降。”

對比2025年半年度業績預告，6家白酒企業在談及業績變動原因時，均將行業因素放在了首位。

中國酒業協會認為，2025年是白酒行業轉型升級的關鍵期，企業需以“強基、重構、立新”為戰略重心，聚焦產區建設、渠道數字化、產品創新及文化營銷。盡管短期市場仍面臨庫存消化、需求疲軟等壓力，但隨著宏觀政策發力與消費信心恢復，行業將逐步向“品質+品牌+文化”的價值競爭轉型，頭部企業與差異化創新者有望在存量競爭中占據先機。

“水井坊庫存水平非常合理”

行業大環境對每家企業都是公平的，如何“占據先機”是酒企的當務之急。

正如水井坊總經理胡庭洲所說：“做生意就像開車一樣，外面下雨的時候，我們更需要關注自己面前這條路、關注我們自己的車到底怎么開。因為這個時候可能是彎道超車最好的機會。”

在白酒行業中，行業人士普遍認為，水井坊的發展軌跡是所有企業的現實寫照。

一方面，水井坊預計2025年上半年營業收入預計同比下降12.84%（折算后約為15億元）；凈利潤為1.05億元，同比下降56.52%，與多數酒企利潤收縮趨同。

另一方面，水井坊2025年半年度業績預告中有一點值得關注：公司預計銷售量與上年同期相比增加543千升，同比增加14.54%，而且銷售量全部來自中高檔酒，實現逆勢增長。

水井坊“量增利減”的局面，與當前行業“量縮利減”的現狀大相徑庭。終其原因，是水井坊向“品質+品牌+文化”的價值競爭轉型的必然過程，也是業績上必須經歷的陣痛期。

除了業績外，酒企經營數據是否健康，具有可持續發展的動力，還要看庫存、渠道、品牌潛力等多個方面。

數據顯示，2025年上半年，白酒行業平均存貨周轉天數達900天，同比增加10%，60%的企業面臨價格倒掛，800-1500元價格帶倒掛最嚴重，中低端價格帶（100-300元）成為動銷主力。

2025年6月年度股東大會上，胡庭洲公開表示：“庫存管理是公司管理層非常重要的一項考核指標。目前來看，水井坊的庫存水平非常合理。”

水井坊良好的庫存是未來發展的基石，也是構建公司與經銷量和諧關系的基礎。

面對市場壓力，水井坊果斷采取停貨措施，對核心大單品臻釀八號500毫升裝全渠道停貨，并加強電商渠道價格管控。

水井坊財務總監蔣磊峰還坦率地表示，眾所周知當前行業競爭激烈，在各家同行都保持費用投入的情況下，水井坊也不得不增加折扣以保持市場競爭力。

2025年3月，水井坊推出“第一坊”品牌的系列高端白酒，并構建“水井坊”和“第一坊”的品牌戰略。

水井坊相關負責人表示，公司將以不同價格帶的產品、品牌定位體驗，來滿足不同消費者兩大差異化場景的用酒需求。

此外，水井坊還在主動適應更多消費者需求，計劃在特定區域推出38度以下產品，應對從O2O等平臺上觀察到的年輕消費者對低度酒的消費需求。

站在白酒行業轉型升級的十字路口，水井坊的實踐揭示了一個關鍵命題：當行業從增量擴張轉向存量博弈，企業的競爭力不再取決于短期規模，而在于能否構建“品質-品牌-文化”的價值閉環。

恰如總經理胡庭洲所言：“行業寒冬恰是修煉內功的最佳時機。”隨著宏觀政策發力與消費信心修復，那些率先完成價值競爭體系重構的企業，終將在行業的新周期中贏得先機。